Wikisida: Én sideversjon ble importert

2026-04-13T05:33:36Z

Én sideversjon ble importert

← Eldre sideversjon	Sideversjonen fra 13. apr. 2026 kl. 05:33
(Ingen forskjell)

nb>InternetArchiveBot: Redder 1 kilde(r) og merker 0 som død(e).) #IABot (v2.0.9.5

2026-02-22T14:27:26Z

Redder 1 kilde(r) og merker 0 som død(e).) #IABot (v2.0.9.5

Ny side

[[Fil:Contangobackwardation.png|miniatyr|høyre|300px|Grafen viser hvordan prisen på én enkelt terminkontrakt utvikler seg over tid i forhold til den forventede fremtidige prisen. En kontrakt i backwardation vil øke i verdi frem til den tilsvarer spotprisen på det underliggende aktivumet ved forfall. Merk at grafen ikke viser [[forwardkurve]]n (som plottes mot løpetid på horisontalaksen).]]

'''Normal backwardation''', også ofte bare kalt '''backwardation''', er en markedstilstand der prisen på en råvares [[Terminkontrakt|termin]]- eller [[futureskontrakt]] handles under den ''forventede'' [[spotpris]]en ved kontraktens forfall.<ref name="Investopedia_2007-01-01_ContangoBackwardation">{{Kilde www|url=http://www.investopedia.com/articles/07/contango_backwardation.asp|tittel=Contango vs. Normal Backwardation|besøksdato=21. juni 2020|arkiv_url=https://web.archive.org/web/20140726183442/http://www.investopedia.com/articles/07/contango_backwardation.asp|arkivdato=26. juli 2014|fornavn=|etternavn=|format=|språk=en|sider=|verk=Investopedia|utgiver=Investopedia|sitat=|doi=|url-status=live|forfatter_url=|medforfattere=|utgivelsesdato=2007}}</ref> Den resulterende futures- eller [[forwardkurve]]n vil ''typisk'' ha fallende helning (altså være «invertert»), siden kontrakter med lengre løpetid normalt handles til enda lavere priser.<ref>Kurvene det er snakk om viser markedspriser for ulike kontrakter med forskjellig løpetid – jf. [[rentekurve]].</ref>

I praksis er den forventede fremtidige spotprisen ukjent, og begrepet «backwardation» kan derfor også vise til «positiv basis», som oppstår når dagens spotpris overstiger futuresprisen.<ref name="GortonRouwenhorst_2006_FactsFantasies">{{Kilde www
|url=http://www.nber.org/papers/w10595.pdf
|tittel=Facts and Fantasies about Commodity Futures
|besøksdato=27. desember 2025
|etternavn=Gorton
|fornavn=Gary
|forfatter_url=
|medforfattere=K. Geert Rouwenhorst
|utgivelsesdato=2006
|format=PDF
|verk=Financial Analysts Journal
|utgiver=CFA Institute
|sider=47–68
|språk=en
|doi=10.2469/faj.v62.n2.4083
|arkiv_url=
|arkivdato=
|url-status=live
|sitat=
}}</ref>
{{rp|22}}

Den motsatte markedstilstanden til normal backwardation kalles [[contango]]. Contango viser til «negativ basis», der futuresprisen handles over den forventede spotprisen.<ref name="GortonRouwenhorst_2006_FactsFantasies"/>

Merk: I bransjesjargong kan backwardation også brukes om situasjoner der futurespriser ligger under den ''nåværende'' spotprisen.<ref name="Investopedia_Backwardation_Def">{{Kilde www
|url=http://www.investopedia.com/terms/b/backwardation.asp
|tittel=Backwardation
|besøksdato=21. juni 2020
|etternavn=
|fornavn=
|forfatter_url=
|medforfattere=
|utgivelsesdato=
|format=
|verk=Investopedia
|utgiver=Investopedia
|sider=
|språk=en
|doi=
|arkiv_url=https://archive.today/20220217070906/https://www.investopedia.com/terms/b/backwardation.asp
|arkivdato=2025-12-27
|url-status=live
|sitat=
}}</ref>

Backwardation oppstår når forskjellen mellom [[terminpris]] og [[spotpris]] er lavere enn [[bærekostnad]]en (når terminprisen er lavere enn spotpris pluss bærekostnader), eller når leveringsarbitrasje ikke er mulig fordi aktivumet ikke er tilgjengelig for kjøp i dag.

I en backwardation-tilstand inneholder futureskontraktens pris kompensasjon for risikoen som overføres fra innehaveren av det underliggende aktivumet til kjøperen av futureskontrakten. Dette innebærer at den forventede spotprisen ved forfall er høyere enn futuresprisen. Backwardation forekommer sjelden i monetære råvarer som gull eller sølv. Tidlig på 1980-tallet forekom det én dags backwardation i sølv mens metall fysisk ble flyttet fra [[Commodity Exchange|COMEX]] til [[Chicago Board of Trade|CBOT]]-lagre.{{Trenger referanse|dato=mai 2008}} Gull har historisk vært i positiv contango, med unntak av kortvarige backwardation-episoder (timer), siden gullfutures begynte å handles på Winnipeg Commodity Exchange i 1972.<ref name="Fekete_2008_GoldBackwardation">{{Kilde www
|url=http://www.professorfekete.com/articles%5CAEFRedAlert.pdf
|tittel=RED ALERT: GOLD BACKWARDATION!!! (side 3)
|besøksdato=20. desember 2008
|etternavn=Fekete
|fornavn=Antal E.
|forfatter_url=
|medforfattere=
|utgivelsesdato=2. desember 2008
|format=PDF
|verk=
|utgiver=
|sider=3
|språk=en
|doi=
|arkiv_url=https://web.archive.org/web/20150924082156/http://www.professorfekete.com/articles%5CAEFRedAlert.pdf
|arkivdato=2015-09-24
|url-status=yes
|sitat=
}}</ref>

Begrepet brukes også tidvis om andre terminpriser enn [[futureskontrakt]]er, når tilsvarende prismønstre oppstår. For eksempel: Hvis det koster mer å lease [[sølv]] i 30 dager enn i 60 dager, kan det sies at sølvleieratene er «i backwardation». Negative leierater for sølv kan indikere at bullion-banker krever en risikopremie for å selge sølvfutures i markedet.

== Forekomst ==
Dette er tilfellet når [[convenience yield]] er høyere enn den risikofrie renten og bærekostnadene.

Det hevdes ofte at backwardation er unormalt,{{Hvem|dato=juli 2010}} og indikerer knapphet i det tilsvarende (fysiske) spotmarkedet. Likevel befinner mange råvaremarkeder seg ofte i backwardation, særlig når sesongmessige forhold tas i betraktning, for eksempel for lett bedervelige og/eller «soft commodities».

I ''Treatise on Money'' (1930, kapittel 29) argumenterte økonomen [[John Maynard Keynes]] for at backwardation i [[råvaremarked]]er ikke er en unormal markedstilstand, men snarere oppstår naturlig som «normal backwardation», fordi produsenter av råvarer i større grad ønsker å sikre prisrisiko enn konsumenter. Den akademiske debatten om dette fortsetter den dag i dag.<ref>Zvi Bodie & Victor Rosansky, «Risk and Return in Commodity Futures», ''Financial Analysts Journal'', mai/juni 1980.</ref>

== Eksempler ==
Kjente eksempler på backwardation inkluderer:

* [[Kobber]] rundt 1990, tilsynelatende som følge av [[markedsmanipulasjon]] utført av [[Yasuo Hamanaka]] i [[Sumitomo Corporation]], i det som senere er blitt kjent som «[[Sumitomo copper affair]]».{{Trenger referanse|dato=november 2010}}
* I 2013 gikk det kommersielle grossistmarkedet for gass inn i backwardation i mars. Prisene på 2-årskontrakter falt under prisene på 1-årskontrakter.<ref name="ApolloEnergy_2013_GasBackwardation">{{Kilde www
|url=http://www.apolloenergy.co.uk/wholesale-gas-market-an-important-update/
|tittel=Wholesale gas market – an important update
|besøksdato=21. juni 2020
|etternavn=
|fornavn=
|forfatter_url=
|medforfattere=
|utgivelsesdato=14. mars 2013
|format=
|verk=
|utgiver=Apollo Energy
|sider=
|språk=en
|doi=
|arkiv_url=
|arkivdato=
|url-status=live
|sitat=
}}</ref>

== Begrepets opprinnelse: London Stock Exchange ==
Som [[contango]] oppstod begrepet på midten av 1800-tallet i England, avledet fra ordet «backward».

På [[London Stock Exchange]] var backwardation opprinnelig et gebyr betalt av en selger som ønsket å utsette levering av aksjer han allerede hadde solgt. Gebyret ble betalt enten til kjøperen eller til en tredjepart som lånte aksjer til selgeren.

Formålet var vanligvis spekulativt og muliggjorde [[shortsalg]]. Oppgjørsdager fulgte en fast syklus (for eksempel annenhver uke), og en short-selger trengte ikke levere aksjene før neste oppgjørsdag. På denne dagen kunne posisjonen «rulles videre» ved å betale et backwardation-gebyr. Denne praksisen var vanlig før 1930, men ble gradvis mindre brukt, særlig etter at [[opsjon (finans)|opsjoner]] ble gjeninnført i 1958.

Dette gebyret indikerte ikke kortsiktig knapphet på aksjer slik backwardation gjør i dag, men fungerte mer som en «leierate» – kostnaden ved å låne en aksje eller råvare over en periode.

== Normal backwardation vs. backwardation ==
Begrepet ''backwardation'', brukt uten kvalifikatoren «normal», kan være noe tvetydig. Det brukes noen ganger som synonym for normal backwardation (der futuresprisen er lavere enn forventet spotpris ved forfall), men kan også referere til situasjoner der futuresprisen ganske enkelt er lavere enn den ''nåværende'' spotprisen.

== Referanser ==
{{Wiktionary|backwardation}}
<references />

{{SORTERINGSNØKKEL:Normal backwardation}}
[[Kategori:Finansiell terminologi]]
[[Kategori:Finansmarkeder]]

Backwardation - Sideversjonshistorikk

Wikisida: Én sideversjon ble importert

nb>InternetArchiveBot: Redder 1 kilde(r) og merker 0 som død(e).) #IABot (v2.0.9.5